주가를 분석하는 방법 : 기본적 분석과 기술적 분석의 개념

 

 

 

 

 

 

 

 

주가 분석 방법

 

 

 

 

 

 

 

01. 기본적 분석 (Fundamental Analysis)

 

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•  기본적 분석이란, 주식의 내재 가치를 분석하여 주가를 예측하는 방법입니다. 여러 정보들을 이용하여 주식이 가친 미래 가치를 추정하고 이를 다시 현재 가치로 환산합니다. 이때, 현재 가치와 시장 가치를 비교하여 투자 여부를 가리는 증권 분석 방식입니다.

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(1) 기본적 분석의 원리

기본적 분석의 기본 원리는 다음과 같습니다.

 

주식분석의 방법 : 기본적분석

 

 기본적 분석은 경제상황, 산업과 기업을 다양한 측면에서 분석하고 본질가치를 찾습니다. 이렇게 찾은 가치를 내재 가치라고 하는데, 이 내재 가치를 현재 주식시장에서의 시장 가치와 비교했을 때 내재 가치가 저평가된 종목이라면 매수하고 내재 가치가 고평가 된 종목은 매도하는 전략입니다. 즉, 주가는 그 기업이 가진 실제 가치와 다를 수 있다는 것과 주가는 궁극적으로 내재 가치에 수렴된다라는 것을 이용하는 것입니다.

 

 

 

 

(2) 기본적 분석의 장점

 기본적 분석을 통한 가치투자는 장기적 관점에서 보면 꾸준한 수익률을 보장해주며, 궁극적으로는 매우 높은 수익률을 보장합니다. 전 세계적으로 유명한 투자자 워렌 버핏부터도 기본적 분석을 전제로 한 투자관을 가지고 있으며 이외에도 성공한 주식 투자자들은 대부분 이 기본적 분석을 바탕으로 하여 투자를 합니다. 또한 인류 역사에서 주식과 주식회사가 탄생한 이유를 떠올려본다면(주식의 탄생 역사 보러가기), 기본적 분석을 추구하는 것이 타당합니다.

 

 

 

 

(3) 기본적 분석의 한계

 하지만 기업의 내재 가치를 분석하는 기본적 분석이 완전무결한 방식인 것은 아닙니다. 우선 정보가 부족하고 분석 능력이 약한 개인투자자 입장에서는 기본적 분석 자체가 하나의 장벽이 될 수 있습니다. 또한 과거부터 현재까지 그 내재 가치를 인정받았던 수많은 은행들, 세계를 바탕으로 뻗어나가던 거대 그룹들도 이제는 사라지고 없는 경우도 많습니다. 다시 말해 가까스로 내재 가치를 추정했다고 하더라도 결국 과거부터 현재까지로 한정지었을 때의 이야기지, 미래까지 100% 그 내재 가치가 보장된다는 확신은 없습니다. 게다가 내재 가치가 주가에 반영되기까지 오래 걸릴 수 있다는 단점 역시 존재합니다. 예를 들어, 기본적 분석 결과 아주 높은 내재 가치를 가졌더라도 그것이 시장에 반영되는 시간이 내가 죽은 뒤가 된다면 의미가 없어지는 것입니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

02. 기술적 분석 (Technical Analysis)

 

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•  기술적 분석은 앞서 설명한 내재 가치보다는 주식의 매수와 매도, 그로 인해 변화하는 주가와 거래량에 주목합니다. 차트와 그래프에서 표현된 이 같은 수치들을 도표화하고 여러 가지 계산식을 만들어 내며 그것을 통해 과거와 현재의 패턴, 추세를 발견합니다. 그리고 더 나아가 미래까지 예측하는 것입니다.

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(1) 기술적 분석의 원리

 기술적 분석의 기본 원리는 다음과 같습니다.

 

 

주식분석의 방법 : 기술적분석

 

 기술적 분석은 기본적으로 주가와 거래량과 같은 데이터를 측정하고 이에 따른 추세와 패턴을 찾아 매매합니다. 현재까지 주가가 차트와 그래프에서 보였던 움직임을 분석하고 이 결과 '이 다음에는 주가는 이렇게 움직일 것이다'와 같은 결론들을 도출하고 이것을 그대로 투자자의 주문에 반영하는 것입니다.

 

 

 

 

(2) 기술적 분석의 장점

 기술적 분석은 기존의 분석에서는 불가능했던 '계량화'를 가능하게 해줍니다. 불안정한 시장 상황, 특정 세력 간의 싸움, 투자자들의 심리 등등 모호하게 표현할 수 밖에 없었던 것들을 계량화하여 숫자와 그래프로 나타낼 수 있다는 것입니다. '백문이 불여일견'이라는 말처럼 백 마디 말보다 하나의 숫자로 신뢰성을 담보할 수 있게 되는 것입니다. 또한, 매일 주식 시세표를 보는 소액 투자자 입장에서는 차트를 통한 이해가 더 직관적이고 효과적이라는 측면이 있습니다. 기업의 전망이나 유가 변동에 따른 시장 반응 같은 것들을 분석하는 것보다 더 구체적으로 매매시점을 파악할 수 있게 되는 것입니다.

 

 

 

 

(3) 기술적 분석의 한계

 그럼에도 불구하고 기술적 분석은 경험적 사실에 근거하며 그 근거조차 빈약하다는 단점을 가지고 있습니다. 이것은  일리가 있는 비판으로서 주가 변동이 일어났을 때 기술적 분석은 주가가 변동한 근본 요인을 무시한다는 것입니다. 예를 들어 어느 기업이 오랫동안 추진해온 연구에서 성과를 보지 못했다면 이것은 분명 기업의 성장 가능성을 해치는 요인이 맞습니다. 그러나 실제 차트 속 주가가 상승 패턴을 보인다면 기술적 분석에는 이를 고스란히 상승 패턴이라고 인식하고 매수 시점으로 인정한다는 것입니다. 당연히 이러한 모습은 기본적 분석론자가 보기에 비이성적이고 무모하게 보입니다.

 

 

 그리고 기술적 분석은 투자자로 하여금 확증 편향을 유도한다는 단점 역시 존재합니다. 예를 들어, 차트에서 5분봉 매수 신호가 보였다면 투자자는 이를 보고 반드시 오를 거라고 생각하며 손실 제한 주문을 걸지 않습니다. 주가 하락을 암시하는 다른 차트 지표들이 보이더라도 일단 주가가 상승할 거라고 믿는 순간부터는 자신의 믿음에 반하는 다른 존재들을 다 무시해버리는 것입니다. 이는 한 순간에 모든 것을 잃게 만들 수 있는 위험한 행동임에도, 이 확증 편향을 떨쳐내고 이성적인 판단을 한다는 것은 너무도 힘들어 보입니다.

 

 

 

 

 

 

 

03. 기본적 분석 vs. 기술적 분석

 

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•  지금까지 살펴본 기본적 분석과 기술적 분석은 서로 상반되는 것처럼 보입니다. 기본적 분석은 내재 가치에 집중하느라 숫자와 그래프를 무시하고, 반대로 기술적 분석은 데이터에 의존하느라 투자가 가진 궁극적인 의미를 잃어버린 것 같습니다. 그렇다면, 우리는 어떻게 해야 하는 걸까요?

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(1) 서로를 완성시키는 기본적 분석과 기술적 분석

 기본적 분석과 기술적 분석 둘 중에 어느 것이 더 우월한지에 대해 투자자들은 오랜 기간 논쟁을 벌여왔고 아직도 그 논쟁은 이어지고 있습니다. 그러나, 그렇다고 해서 어느 한쪽을 선택한 후 나머지 한쪽을 배척할 필요는 없습니다. 본질 가치에 집중하는 투자자는 기술적 분석을 무시하곤 하지만 실제 투자 현장에서는 투자전문가, 펀드매니저들도 기술적 분석을 상당히 자주 이용하고 수익을 내고 있습니다.

 

 다시 말해, 다음과 같은 결론을 내릴 수 있습니다.

 

 

기본적 분석과 기술적 분석

 

 

 

 

(2) 기본적 분석 + 기술적 분석

 기본적 분석은 기업의 내재 가치를 추정하여 주식을 사야하는지 말아야 하는지 그 자체를 알려줍니다. 그러나 그 시기와 구체적인 방법까지는 알려주지 않습니다. 회사의 주식을 언제 얼마에 매수하고 매도해야 하는지는 투자자가 스스로 판단해야 하는 것입니다. 반대로 기술적 분석은 해당 종목을 언제 사고 팔아야 하는지, 그 매매 타이밍을 알려줄지언정 주식이 가지고 있는 본질적 가치에 대해서는 판단하지 않습니다. 따라서 투자자는 이 두 분석을 적절히 섞어 병행하는 것이 바람직합니다. 결론적으로, 기본적 분석을 통해 매수할 종목을 선정하고, 기술적 분석을 통해 구체적인 매매 타이밍을 정하는 것입니다.